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八神娱乐吧网址-玻璃:旺季不会缺席 成色或有不足 供需矛盾加剧

时间:2020-01-11 14:37:58来源:南卧信息门户网 点击:993次

八神娱乐吧网址-玻璃:旺季不会缺席 成色或有不足 供需矛盾加剧

八神娱乐吧网址,一、玻璃行业的几大特点

行业规模小、集中度高/低

产能刚性,退出成本高昂

产业链清晰,过度依赖房地产

企业间生产成本差异较大(燃料)

销售半径小,贸易流向相对集中

市场周期明显

二、影响玻璃利润的主要因素

纯碱价格与玻璃利润高度负相关,玻璃价格相对稳定的前提下,玻璃企业利润变化主要来自纯碱价格的波动。纯碱±100元=玻璃±20元。需求平稳的前提下,成本对价格有一定长效支撑作用,玻璃产能调节余地小、调节周期长,成本的波动短期内对玻璃价格没有明显作用。

三、玻璃下半年行情简析

供给(产能)

截止8月17日,全国在产生产线242条,产能16.06万吨/天,同比+0.1%;1-8月份点火、复产19条,产能增加11590吨/天,冷修8条,减少产能5300吨,净增6290吨,比年初+4.3%;全年产能预计净增3000吨,近期仍将持续增长,供给压力不减;10月份以后有望出现收缩,短期影响-环保(沙河5条线将会陆续放水),中期影响-窑炉到期,旺季结束前不会主动停产。

供给(库存)

截止8月16日,八省库存3455万重箱。环比7月初-3.4%;同比+34%;库存天数24.8天(2016,16.8天,2017,17.8天)。截止8月15日,沙河库存750万重箱。环比7月初-10.4%;同比+145%;库存天数21天,同比+14天,年均23.9天(2016年均8.7天,2017年均10.6天)。区域库存同比差异较大:河北同比+88%,四川+60%,山东+40%,陕西+35%,江苏+21%,广东+13%,湖北 -25%,辽宁 -21%。整体库存近三年高位,且累库周期大幅拉长,未有显著下降,库存状况近似于2014年。

旺季行情阶段,库存并不是一路下行,企业库存的下降直接来源于下游消耗和存货,在预期左右下,存货具有较明显的集中性,下游存量达到一定程度,价格达到一定高度,进入消化、观望期。

需求(地产)

需求方面,房屋销售面积增速通常领先于玻璃价格6-8个月。去年四季度的环保去产能动作对这一关系有一定延迟影响,但不至于完全改变。目前房地产主要指标(累计同比)均处于近年较低水平,开工、销售自4月份后开始止跌并小幅反弹;竣工持续负增长,新开工/竣工剪刀差不断扩大。2015年底-2016年Q2的井喷行情对玻璃的红利已释放完毕。

7月31日中央政治局经济会议:“坚决遏制房价上涨”,控房价的态度更加坚决。土地流拍,房企拿地更加谨慎,土地市场将会降温冷却:杭州、苏州、上海土地市场地块流拍屡见不鲜。整体来看,房地产政策处于收紧周期,地产销售累计同比增速大幅下滑,一二线城市幅度较大;中长期调控政策(棚改安置去货币化,房产税)、经济政策会有所拖累,但房地产经济支柱的地位不会倒,会在模式上、幅度上有所调整和控制。

从价格走势来看,2016、17年涨价去库存,2018年降价去库存。上半年产能同比基本平稳,但库存同比大幅上涨。当前玻璃价格处于近5年高位,16年8月份启动后,持续高位运行2年。今年全年高开低走,受传统旺季刚需支撑,价格适度反弹,预计冬季重回下行通。

结论:

旺季不会缺席,成色或有不足

价格高位运行两年,“恐高”情绪加重

供需矛盾会进一步加剧,后市行情承压

需关注:

厂家提涨实际执行情况,9月中旬前去库存状况

贸易商进/出货情况,加工厂订单情况

环保政策执行力度、扩展范围

行业利润、冷修动向

四、纯碱下半年走势分析:

1、纯碱产能变化:今年纯碱整体产能变化不大。2018上半年国内有多家企业检修,其中有4家企业长时间停车,甘肃金昌、辽宁大化、湖南湘潭、安徽淮南检修,以及部分企业开工率偏低,导致上半年投入生产的产能较少,影响部分纯碱产量。下半年,辽宁大化、淮南碱厂计划复产。同时,河南金山70万吨计划投产,江西晶昊36万吨产能试运行中。

2、纯碱产量变化:2018年上半年产量一方面受装置集中检修影响,另一方面个别碱厂受环保以及公司内部管理制度混乱导致停车。下半年,纯碱检修企业将会减少,温度降低,利润支撑下,纯碱装置开工将会提升,产量将会增加。

3、纯碱下游需求:2018年纯碱上半年整体需求表现尚可,3-4-5月份厂家集中检修,下游企业备货积极性高。市场活跃度高,玻璃有新投入生产线,对于纯碱消耗形成利好。下半年,玻璃生产线继续计划投产,部分企业到了检修年线,或许会检修,但整体投产多余冷修,因此对于纯碱起到积极作用。轻质下游比较分散,前期受环保影响,7月中旬后,环保有撤离,导致下游装置缓慢恢复。

4、环保政策:去年11月中旬,冬季限产,对于纯碱下游有很大冲击,导致价格下跌。环保成为一种政策,将会延续,今年下半年环保检查不会放松,冬季或许继续限产,纯碱一旦库存累计,难消化,只能价格刺激市场。

综上所述:纯碱下半年,三季度稳中偏上,四季度稳中偏弱。

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